菲利华(300395)：业绩稳健增长 产能提升、新工艺布局加快

　　核心观点：
　　事件：公司公布2022 年年报。2022 年合并口径实现营业收入17.19亿元，同比增长40.52%；实现归母净利润4.89 亿元，同比增长32.05%；实现扣非归母净利润4.73 亿元，同比增长35.47%。
　　点评：项目建设提速，产能快速提升，新工艺布局加快，产品纵深成果渐显。在半导体、航空航天、光通讯、太阳能等行业快速增长的带动下，公司大力开拓市场，稳步推进技术研发和工艺改进，公司2022 年营收同比增长40.52%。分业务看，2022 年公司石英玻璃材料、石英玻璃制品和其他业务分别实现营收12.18、4.47、0.54 亿元，分别同比增长32.26%、80.40%、-1.03%。石英玻璃材料毛利率增加3.35pct，石英玻璃制品和其他业务毛利率分别下降0.53、28.13pct。盈利能力方面，2022 年全年毛利率为51.22%、净利率为29.82%，较去年同期增加0.42、-0.89pct。其中，总体费用率为17.81%，较上年同期增长0.29pct。
　　报告期内公司产能快速提升，潜江菲利华公司在多个产品方面产能持续提升，如荆州华银气熔石英玻璃锭扩能项目顺利达产，年新增气熔石英玻璃锭产能800 吨；湖北瑛泽材料科技有限公司全面建成达产，石英玻璃材料热改型产能大幅提升，年产能达到4800 吨。合肥光微TFT－LCD 及半导体用光掩膜版精密加工项目建成投产；湖北石创半导体用高纯石英制品加工项目建成投产。新工艺布局加快，报告期内，10.5代光掩膜基板开发成功；石英玻璃电熔与热改型工艺、石英玻璃棉熔制工艺取得重大突破；3 个高性能复合材料产品项目研发成功，各项指标均满足要求，通过了相关试验的考核，得到了用户的认可和高度评价。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25 年EPS 分别为1.32/1.77/2.31 元/股，维持合理价值76.40 元/股不变，维持“增持”评级
风险提示：原材料及产品价格波动；竞争加剧；产能拓展低预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。